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苹果概念股:瑞声科技VS立讯精密

时间:2019/4/12 7:10:28 点击:

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  公募基金的下一个二十年,将围绕着养老、科创、智能投资等展开,对此,“养老与基金高峰论坛”4月23日启幕,多位行业大咖齐聚共议未来,思辨如何更好的建设第三支柱养老金、夯实资产管理、支持科技创新!【详情】

  从整个终端市场发展形态看,2016年全球智能手机出货量增速降到个位数,2017年增速较2016年增速更是减半,市场驱动已经失效。

  2016—2018年,市场驱动演变成领导力驱动发展,通过管理运营、内部组织结构、业内结构的调整提升毛利率和净利润率。以苹果供应链上的中国公司为例,2018年之前,毛利率和净利润都是呈现上升趋势,到了2018年上半年毛利率和净利润都出现明显下滑。

  然而,也有部分企业从看低中业绩发生了转变,风水轮流转,其中瑞声科技和立讯精密两只苹果概念股代表性的股票的现状及背后的成因中,我们能看到市场哪些光景?

  近两年来市值缩水从2009-2017整整8年时间中,瑞声科技的业绩一直处于增长状态,其净利润年复合增长率高达30.97%。利润规模也从2002年上市时的1亿元增长至53.24亿元,15年间翻了50倍。

  随着全球智能手机市场进入饱和阶段,配件企业业绩也出现不小波动,根据瑞声科技最新财报显示,2018上半年实现营收84.24亿元,同比下降2.54%;净利润17.78亿元,同比下滑16.39%。

  而早在2017年5月,瑞声科技就遭遇了一次沽空报告,受到沽空报告影响,其股价在五个交易日下跌25%以上。

  智能手机市场增长放缓,进入存量竞争阶段,相关苹果配件概念股连续下挫,瑞声科技也未能幸免,其市值缩水近一半。不过当前市盈率只有16倍。瑞声科技在全球声学领域的龙头地位依旧没有被撼动。

  业绩下滑的主要原因自2018年整个消费类电子市场出现衰退后,对于手机产业链的影响业界有目共导致瑞声科技业绩下滑,主要原因之一就是该公司声学器件及其精密结构件两项传统业务的收入和毛利降幅明显。

  传统业务受对手挤压优势不再。有消息透露,去年iPhone的新品上市,瑞声拿到的订单份额比以往少很多;主要是由于竞争对手立讯精密为iPhone设计的声学和触觉设计功能优于预期,导致瑞声科技的声学和触觉功能业务将面临更多竞争。

  除了拉低营收,瑞声科技在报告期内也因几项传统产品平均单价受压使得毛利率出现较大降幅。其中声学器件毛利率下跌3.6个百分点至毛利率37.2%,电磁传动及精密结构件合并业务毛利率41.1%,同比下跌2.8个百分点。

苹果概念股:瑞声科技VS立讯精密

  行业和市场的因素对整个产业链都带来极大的影响。目前消费电子市场环境不容乐观,这样的周期性问题是需要能够带动产业发展的新产品、新技术去改善,比如5G。然而实现线G并让它普及,短时间内不可能办到。所以对于瑞声科技而言,只能从产品面来缓解毛利率下跌的情况。

  光学新业务伴随的问题除了几项传统业务的下滑,瑞声科技光学业务部分的增长也同样值得关注。

  回顾瑞声科技2018年光学业务的业绩表现,其光学业务收入增至人民币550百万元,占总收入3%,同比增长240%。截止2018年末塑胶镜头月产能已达到40KK,在良率和效率提升后,月产能超过50KK,目前月出货量超过20KK。

  通过提升产品性价比的方式,瑞声科技的确在业内闯出一片天地,目前有不少国内的模组厂都采用了该公司的光学镜头。然而在正向发展的同时,瑞声科技现有的光学业务也暴露出一些问题。

  首当其冲的就是一味依靠性价比来抢夺订单,并不是长久之计。在手机终端毛利率不断下滑的情况下,让中低端产品的毛利率挤压力度会不断加大,而对于瑞声科技来说,短时间内想填补高端市场的空白很难。

  除此之外,就是从眼下瑞声科技光学镜头的出货产品来看十分单一,几乎全部都是塑胶镜头,并没有玻璃镜头产品。

  过去几年的成长性投资苹果产业链更可谓雪崩之年,而在苹果产业链里立讯精密可以说相当抗跌,可以称得上2018年苹果产业链的战神。基于立讯精密的客户结构,以及手机技术发展潮流来看,立讯精密的股份明显被低估。百家乐策略今天手机主流品牌厂家所出品的旗舰机型,分布式手机主板结构已成为潮流,因为可以让机身更薄,作为中国连接器领导厂家的立讯精密起到了更大的作用。

  近两年立讯精密在声学和电子模块、天线、马达和无线充电等消费电子领域,前瞻性的布局,2018年将成为立讯精密的丰收季。目前全球手机前六强全部是立讯精密的客户,而且公司还在力拓无线充电器和数据线等手机配件产品,用自己的消费电子品牌直接面向终端消费者。目前除了苹果是立讯精密的第一大客户外,华为、OPPO、vivo和小米等中国手机主流品牌厂家也均成为立讯精密最重要的客户。

  立讯精密一直勇立手机技术发展的前沿。去年苹果iPhone X采用折叠式的FPC软板技术,甚至部分电声器件要直接贴片到FPC上,最终实现手机更轻薄外形美观下的功能集成,这些设计技术的实现,立讯精密功不可没。

  还有即将来到的5G,所带来的5G天线问题和市场空间,都将成为立讯精密业绩基本面提升基石。立讯精密的前景和“钱景”,建立在持续的技术研发投入上。

  2017年财报显示,过去3年立讯精密的累计研发投入30.56亿元,其中2017年研发投入就达15.42亿元,同比增长65.39%。

  立讯精密今天和未来的主要增长动力将来自中国手机主流品牌厂家。尽管苹果iPhone即将亮相的降价政策,会让立讯精密赚得盆满钵盈,但立讯精密未来三年的持续增长动力将来自中国手机主流品牌厂家和5G手机市场的启动。

  因为,2018年虽然是苹果iPhone销量最好的一年,但也是最后一年。因为,由于降价,苹果iPhone在全球手机品牌美誉度和影响力将大打折扣。2019年将成为中国手机主流品牌厂家“完胜”苹果的一年。

  立讯精密全面布局的连接器、无线耳机、声学、LCP 天线、无线充电、马达、光学(立讯集团整合光宝)等领域持续创新能力强、行业空间大、竞争格局清晰,将给公司未来三年带来持续增长动能。

  公司高管出身富士康,长期以来和苹果有着深入的合作,苹果也非常认可立讯精密的管理能力。

  立讯先后承接了iwatch、AirPods、LCP天线后端加工等难度极大的业务,为苹果排忧解难,为苹果新产品新技术新功能的顺利推出保驾护航。苹果公司也非常认可立讯精密,17年底苹果CEO库克还专程拜访立讯精密,高度称赞立讯的精密制造能力。

  这几年立讯精密的发展,产品线的不断扩张,除了技术研发不断突破外,公司的良品率、成本控制都是行业做的最好的,所以在苹果供应链的市场份额也越来越大。

  新产品都是相对比较好进入的领域,但也是竞争对手重视的市场。但是新产品快速可靠的实现规模化的量产要求厂商有足够的积淀和学习能力。公司先后获得苹果的iwatch的无线充电独供,Airpod一供,LCP一供,展现了公司学习能力。

  一是充分利用上市公司的融资渠道,通过对上下游公司的合理并购管理消化,抓住了消费电子产品的扩大化市场,成功扩大自身品牌影响力和技术水平。

  二是围绕头部企业进行产品类扩张,并在立讯精密成长过程中不断加大研发能力,从2010年底研发人员311人,至2017年底研发人员已达5005人。极强的研发能力使得其后劲极强,可以提前占领战略高地。如无线充电线圈通过苹果认证,iWatch 采用无线充电功能和无线充电模组时,就能获得巨大的市场份额。

  三是紧紧抓住了连接器市场转移到中国的机会,不断增强企业实力和话语权。国际USB协会在2014年8月12日正式推出了TYPE-C标准,并形成TPYE-C 这种单一连接器替换并统一所有各类 USB 接口的最终格局。立讯精密作为推动标准确立的四大连接器公司之一,成为本轮 TYPE-C 大规模替换传统 USB 的最大受益者。

  如今,中国和美国成为全球5G商用化最快的两个国家。在国内,中国移动、电信、联通三大运营商已开始进行5G测试,其中中国移动将于2019年上半年推出5G手机。

  5G是可以支持下一代基础设施的先进技术,其将为未来几年上线的数十亿互联网设备、智能城市以及无人驾驶汽车的技术支撑。苹果概念股在未来如何能与现代通讯技术趋势保持同步,我们仍将拭目以待。(Ofweek维科网)

作者:不详 来源:网络
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